（原標題：1年期、5年期LPR同降5BP ， 釋放三大信號）

LPR迎來改革后的第四次報價。11月20日中國銀行業拆借中心公布的數據顯示，11月LPR報價為1年期品種報4.15%，上次為4.20%；5年期以上品種報4.80%，上次為4.85%。這意味本次1年期和5年期LPR同降5BP。

在11月MLF和逆回購利率下調后，市場預期1年期LPR肯定下調，但五年期LPR存在分歧，因此5年期LPR下調略超市場預期。本次LPR調整釋放三大信號：

1. 強化MLF錨的作用

今年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。在此之前已進行了三次LPR報價。

總體看，此前三個月來LPR下調幅度呈逐漸收窄態勢——8月20日一年期LPR下調10bp、5年期以上LPR下調5bp；而9月20日一年期LPR下調5bp、5年以上LPR維持不變；10月21日，兩者利率均未變動。

10月LPR保持穩定，說明商業銀行資金成本很難進一步下降。央行在11月初下調MLF、逆回購利率，本次LPR下調是MLF下調后的反映，強化了MLF錨的作用。

在沒有MLF到期的情況下，央行在10月、11月中旬兩次新作MLF，一方面是進行中長期流動性投放和對沖繳稅，另一方面也是加大MLF操作規模、提高操作頻率來強化LPR錨的作用。

2．降低實體經濟融資成本，加強逆周期調節

LPR下調后，將會帶動商業銀行貸款利率下行，以此降低實體經濟融資成本。在經濟下行加大的背景下，也是強化逆周期調節的具體措施。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，LPR報價如市場預期隨MLF同步下降5BP，可見央行繼續強化逆周期調節，“增強信貸對實體經濟支持力度引導”在逐漸發揮作用。

“發揮好貸款市場報價利率對貸款利率的引導作用，推動金融機構轉變貸款定價慣性思維，真正參考貸款市場報價利率定價，促進實際貸款利率下行，應該是未來一段時間央行的政策導向。5年期LPR下調并不等同于房貸政策正在放松，旨在一定程度降低企業中長期信貸融資成本。”陳冀稱。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行加大逆周期調控力度，11月5日和11月18日先后下調1年期MLF利率和7天逆回購利率，繼續引導市場利率和LPR利率下行，這對當前切實降低實體經濟融資成本、穩投資、穩增長、穩預期方面將發揮積極作用。

3．明確貨幣政策價格工具的傳導機制

溫彬表示，這次調下明確了央行貨幣政策價格工具的傳導機制，表明央行政策利率變動對LPR變動將產生更直接有效的影響。

這一傳導鏈條可以概括為：

央行政策利率→貨幣市場利率/債券市場利率→LPR→貸款利率

央行此前一天召開的金融機構貨幣信貸形勢分析座談會也表示，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導，發揮好銀行體系為實體經濟提供融資的關鍵作用，促進經濟金融良性循環。